MiCAR: ESMA uznaje model CASP z wypłatą wyłącznie w fiat za niezgodny z regulacją

ESMA jednoznacznie przesądziła, że model działalności CASP polegający na oferowaniu klientom wyłącznie rozliczeń w walutach fiat- bez możliwości transferu kryptoaktywów- jest niezgodny z MiCAR. 

Interpretacja ta ma bezpośrednie znaczenie dla podmiotów świadczących usługi wymiany oraz tych, które planują ubiegać się o zezwolenie CASP, ponieważ wymusza dostosowanie modeli operacyjnych i infrastruktury do realnego transferu kryptoaktywów.

Model CASP z wypłatą wyłącznie w fiat – zakres pytania do ESMA

Wątpliwość zgłoszona do ESMA dotyczyła dopuszczalności modelu biznesowego, w którym CASP świadczy usługi wymiany, jednakże pozwala swoim klientom na odbiór zgromadzonych środków wyłącznie w środkach pieniężnych (walucie fiducjarnej).

W praktyce oznacza to sytuację, w której klient teoretycznie kupuje kryptoaktywa, ale dostawca nigdy nie umożliwia ich faktycznego transferu na zewnętrzny portfel (wallet) zmuszając klienta do rozliczenia się wyłącznie poprzez wypłatę równowartości środków w walucie fiducjarnej. 

Stanowisko ESMA w sprawie modelu wymiany kryptoaktywów

Według odpowiedzi udzielonej przez ESMA, tego rodzaju model biznesowy jest niedozwolony na gruncie przepisów MiCAR dotyczących usługi wymiany kryptoaktywów. Zgodnie z definicją zawartą w MiCAR, „usługi wymiany” dokonywane przez CASP oznaczają profesjonalną działalność polegającą na wymianie kryptoaktywów na walutę fiducjarną.

ESMA podkreśla, że CASP może zaproponować klientom, aby ich saldo zostało wypłacone w walutach fiducjarnych zamiast w kryptoaktywach (co jest całkowicie legalne). Niemniej nie zmienia to jednak faktu, że sam moment zakupu kryptoaktywa przez klienta rodzi po stronie CASP bezwzględny obowiązek wywiązania się z możliwości transferu nabytego kryptoaktywa do tego klienta. 

Dodatkowo wskazano, że white paper, sporządzany zgodnie z MiCAR, musi obligatoryjnie zawierać informacje dotyczące metody i harmonogramu transferu zakupionych tokenów (np. powiązanych z aktywami) do ich posiadaczy. Tym samym CASP nie może ograniczać się wyłącznie do wypłaty środków pieniężnych.

Wnioski dla rynku i podmiotów ubiegających się o licencję CASP

Odpowiedź ESMA jest jednoznaczna i należy ocenić ją pozytywnie, jako istotną dla praktyki rynku. Usługa, w ramach której podmiot oferuje klientom „kupno” kryptoaktywa, które w rzeczywistości nigdy nie jest dostarczane, a klient może otrzymać jedynie i wyłącznie równowartość tego kryptoaktywa w walucie fiat, nie może być uznana za dozwoloną usługę wymiany kryptoaktywów.

Interpretacja ta stanowi bardzo ważną wskazówkę dla rynku i organów nadzoru. Zamyka ona drogę do funkcjonowania w ramach licencji CASP tzw. modeli „zamkniętej pętli” (ang. closed-loop), w których kryptoaktywa istnieją jedynie jako cyfrowy zapis w systemie wewnętrznym dostawcy, bez możliwości dysponowania nimi na zewnątrz.

Podmioty planujące ubieganie się o zezwolenie CASP muszą zatem upewnić się, że ich infrastruktura technologiczna i regulaminy przewidują faktyczną możliwość wycofania kryptoaktywów przez użytkowników na ich własne portfele.

Czy Twój model CASP jest zgodny z MiCAR?

Podmioty działające na rynku kryptoaktywów powinny niezwłocznie zweryfikować, czy ich model biznesowy oraz infrastruktura operacyjna spełniają wymogi wynikające z interpretacji ESMA. W szczególności dotyczy to możliwości faktycznego transferu kryptoaktywów do użytkowników oraz zgodności dokumentacji (w tym white paper) z wymogami MiCAR.

Wspieramy dostawców CASP w analizie modeli biznesowych, przygotowaniu do uzyskania zezwolenia oraz dostosowaniu działalności do wymogów regulacyjnych. Skontaktuj się z nami, aby ocenić ryzyka regulacyjne i przygotować swoją działalność na pełne wdrożenie MiCAR.