Brytyjskie propozycje regulacji kryptoaktywów od FCA – kluczowe założenia i porównanie z MiCA

W grudniu 2025 r. brytyjski Financial Conduct Authority (FCA) opublikował trzy dokumenty konsultacyjne przedstawiające nowy reżim regulacyjny dla rynku kryptoaktywów. Nastąpiło to po przedłożeniu projektu Financial Services and Markets Act 2000 (Cryptoassets) Regulations 2025, który znacząco rozszerza zakres nadzoru FCA nad działalnością krypto.

Celem propozycji jest wzmocnienie integralności rynku, ochrona konsumentów oraz zapewnienie większej pewności regulacyjnej dla branży. Choć reżim brytyjski jest w dużej mierze zbieżny z unijnym MiCA, wyraźnie nawiązuje do tradycyjnych regulacji rynku finansowego, wprowadzając bardziej rygorystyczne standardy ostrożnościowe i nadzorcze.

Brytyjski zakres regulacji krypto: szerszy niż w MiCA?

Nowy reżim ma objąć kluczowe działalności krypto, w tym platformy obrotu, przechowywanie kryptoaktywów, obrót, pośrednictwo, pożyczki krypto oraz staking. Przewidziano także szczegółowe zasady dotyczące emisji tokenów, ich dopuszczania do obrotu oraz przeciwdziałania nadużyciom rynkowym. FCA sygnalizuje gotowość do objęcia regulacją wybranych struktur DeFi, jeżeli możliwe jest wskazanie podmiotu sprawującego faktyczną kontrolę.

MiCA również ustanawia szeroki reżim licencyjny dla dostawców usług krypto, lecz świadomie wyłącza pożyczki krypto, staking, DeFi i NFT z początkowego zakresu regulacji. W tym aspekcie brytyjskie podejście jest bardziej ekspansywne i ostrożnościowe.

Wymogi kapitałowe: FCA stawia wyżej poprzeczkę niż MiCA

FCA proponuje zróżnicowane, relatywnie wysokie wymogi kapitałowe (od 75 tys. do 750 tys. GBP), uzupełnione o dodatkowe bufory zależne od profilu ryzyka. Ma to zapewnić odporność finansową firm krypto porównywalną z innymi uczestnikami rynku finansowego.

MiCA przewiduje niższe progi kapitałowe (50–150 tys. EUR), co czyni reżim unijny mniej restrykcyjnym, choć nadal zapewniającym minimalny poziom bezpieczeństwa.

Ochrona klientów i promocja krypto: restrykcje FCA kontra ogólne zasady MiCA

Brytyjskie propozycje nakładają szczegółowe obowiązki w zakresie konfliktów interesów, przejrzystości obrotu i ochrony klientów. Istotnym elementem jest ograniczenie oferowania klientom detalicznym tokenów, które nie zostały dopuszczone do obrotu na regulowanej platformie w UK i nie posiadają wymaganych dokumentów informacyjnych.

Reżim promocji finansowych w UK ma również charakter eksterytorialny- obejmuje komunikację kierowaną do klientów w Wielkiej Brytanii niezależnie od miejsca siedziby emitenta lub usługodawcy.

MiCA również wymaga uczciwego i profesjonalnego działania w interesie klientów, jednak opiera się głównie na zasadach ogólnych i ich egzekwowaniu na poziomie państw członkowskich.

Nadużycia rynkowe: FCA z pełnym reżimem, MiCA z uproszczeniem

FCA planuje wprowadzenie reżimu przeciwdziałania nadużyciom na rynku krypto, obejmującego m.in. obowiązki monitorowania transakcji, ujawniania informacji poufnych oraz, w określonych przypadkach, prowadzenia list insiderów.

MiCA również zakazuje insider tradingu i manipulacji, lecz przyjmuje uproszczony model compliance, ograniczając zakres obowiązków znanych z klasycznych regulacji rynku kapitałowego.

FCA i MiCA- podobne cele, różne ścieżki regulacyjne

Zarówno Zjednoczone Królestwo, jak i Unia Europejska zmierzają w kierunku pełnej integracji rynku kryptoaktywów z systemem regulacji finansowych. Propozycje FCA są w dużej mierze spójne z MiCA, lecz przewidują wyższe wymogi kapitałowe, bardziej rygorystyczne zasady dopuszczania tokenów do obrotu oraz rozszerzone obowiązki nadzorcze.

Dla podmiotów działających już w reżimie MiCA, brytyjskie regulacje będą naturalnym, choć bardziej wymagającym rozwinięciem znanych standardów. Zjednoczone Królestwo wyraźnie sygnalizuje, że chce budować zaufanie do rynku krypto poprzez wcześniejsze i głębsze objęcie go zasadami znanymi z tradycyjnych rynków finansowych.

Planujesz działalność krypto w UK lub działasz już pod MiCA?

Nasza kancelaria wspiera podmioty z sektora kryptoaktywów w adaptacji do wymogów FCA oraz MiCA, od strategii regulacyjnej i strukturyzacji operacyjnej, po przygotowanie dokumentacji i komunikację z nadzorcą. Pomagamy ocenić różnice między reżimami, zidentyfikować ryzyka oraz skutecznie wdrożyć model zgodny z brytyjskimi i unijnymi regulacjami. Skontaktuj się z nami, jeśli chcesz działać pewnie na tych rynkach.